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[推荐评级]商贸零售行业周报:新物种从迭代到扩张 加速落地

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-04-11

 
【行情表现】上周沪深300 下跌0.16%,零售指数上涨2.39%,涨幅居所有一级行业第十九位,涨幅居前的个股为:兰生股份(9.54%),华联综超(8.75%),莱绅通灵(8.74%),富森美(7.82%),苏宁易购(7.00%)。板块市盈率水平(TTM,剔除负值)为25.85x,低于历史平均。

【重点报告回顾—苏宁易购:线下开店空间广阔,全渠道融合提效提速】作为零售行业的龙头标杆,苏宁易购战略部署频频:1)三四级市场拓展潜力较大,苏宁易购开疆拓土加速;2)全渠道协同效应增强,规模效应降低费用率,提升净利率;2)金融引入战投,开放社会化物流,服务业务快速放量。

【近期观点—新物种从迭代到扩张,加速落地】以盒马鲜生、超级物种为代表的新零售物种在过去两年间加速迭代。截至18 年4 月,盒马已在全国9 个城市开设37 家门店;超级物种自17 年至今已扩张至37 家。

随着新零售商业模式不断被验证和跑通,盒马和超级物种将进一步加速扩张。

2018 年永辉与盒马均制定了各自加速扩张的战略目标,上周盒马在公开场合表示18 年计划新开门店100 家;永辉在年报中披露超级物种新开店将达100家。另外,盒马在上周举办的商业地产峰会上宣布与13 家全国性地产商正式签订新零售战略合作协议,未来扩张中将在租金优惠获得更多的支持。

从王府井虎口夺食,阿里系银泰将全资收购开元商业100%股权,交易价格35亿元,开元商业对应的17 年PE 值约为22X。此次阿里系收购主要业态为百货的开元商业,隐隐透露出新零售战场从之前的超市板块进一步向百货行业渗透的迹象,建议密切关注百货行业的优质标的。

投资建议:继续推荐零售板块。未来潜在催化剂包括国企改革、持续进行的巨头新零售布局、CPI 回暖等。新零售+行业复苏的背景下,龙头企业的资本优势有助于更好地进行探索并拥抱变化。超市板块推荐永辉超市、家家悦;百货板块推荐天虹股份、王府井、重庆百货;专业连锁推荐苏宁易购。

风险提示:居民消费增速不及预期;线上线下融合不及预期。

□ .许.荣.聪  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司

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